2026年8月初，港股市场延续7月以来的震荡格局，恒生指数在22000点附近反复拉锯。然而，盘面上却暗流涌动——上市公司回购公告密度创下历史同期新高，仅8月前两个交易日，就有超过30家公司披露回购计划。市场人士普遍认为，这一轮由龙头公司引领的回购潮，正在悄然改变港股的供需格局，而高息REITs板块则成为资金争相涌入的避风港。
回购潮起：龙头公司带头“买买买”
据港交所披露的数据，7月港股市场回购总额达480亿港元，同比激增65%，环比增长22%，刷新年内单月纪录。进入8月，这股势头有增无减。腾讯控股、汇丰控股、友邦保险等权重股连续多日回购，其中腾讯更是在7月31日斥资超15亿港元回购，创下其单日回购金额的新高。
“回购的原因无非几点：一是公司认为股价被低估，二是现金流充裕，三是用真金白银向市场传递信心。”香港中环一家资管机构的基金经理陈先生向记者分析。“当前港股估值仍处于历史中低位，恒指市盈率不足11倍，叠加美联储加息周期已近尾声，企业趁低回购的意愿自然强烈。”
值得注意的是，此次回购潮并非个别现象，而是呈现“多点开花”的态势。除了科技、金融巨头，医药、消费、地产等多个板块的公司也纷纷加入回购行列。Wind数据显示，截至7月底，今年港股回购总额已突破2500亿港元，远超过去年同期的1500亿港元。
资金转向：高息REITs抗跌属性凸显
在整体市场缺乏明确方向的环境下，资金开始向确定性更高的资产倾斜。香港REITs板块凭借其稳定现金流和相对高的股息率，成为避险资金的首选。恒生REIT指数近期表现亮眼，7月累计上涨4.6%，跑赢恒指2.1个百分点。8月1日，该指数再度攀升1.2%，其中领展房产基金（00823.HK）单日上涨1.8%，报收52.5港元，成交额较前一日放大三成。
根据泰瑞投的统计，目前香港上市REITs的平均股息率约为6.5%，其中不少标的的股息率超过7%，在低利率和资产荒背景下极具吸引力。例如，本地零售收租股王领展的股息率约5.8%，而主打写字楼的冠君产业信托（02778.HK）股息率则高达7.2%。
“宏观经济放缓时期，REITs的防御属性会被重新定价。”新加坡某信托管理公司的分析师Ivy表示，“即便租金增长放缓，但长租约和资产价值提供安全垫，加上强制分派比例高达90%以上，这种稳定性是普通股票无法比拟的。”
南向资金推波助澜 REITs配置需求上升
除了本地资金，以南向资金为代表的内地投资者也在加速涌入香港REITs市场。港交所数据显示，7月南向资金净买入港股REITs约27亿港元，连续第三个月净买入。领展房产基金、置富产业信托（00778.HK）和招商局商业房托（01503.HK）成为南向资金增持最明显的标的。
在互联互通机制下，内地投资者通过港股通可以直接买卖香港REITs，且不收资本利得税。更重要的是，随着内地固收类产品收益率持续下行，内地投资者对高息外币资产的配置需求爆发。“香港REITs以港元计价，而港元与美元挂钩，某种程度上还能对冲人民币汇率风险，这对内地高净值人群很有吸引力。”一位跨境财富管理顾问如是说。
操作策略：关注折价与分红稳定性
虽然REITs整体受到追捧，但并非所有标的安全。泰瑞投认为，在当前回购潮和市场波动背景下，投资者布局港股REITs应注重以下三点：
- 优先选择低溢价/折价标的：市净率低于1的REITs往往蕴藏更多修复空间。目前港交所上市REITs中，约六成处于破发状态，招商局商业房托、越秀房产信托基金（00405.HK）等折价率超过30%，值得研究。
- 考察分红可持续性：高股息率背后需有强力现金流支撑。建议关注租户结构多元化、资产负债率低于40%的标的，避免选择派息率过高的“透支型”REIT。
- 分散投资不押注单一类型：零售、写字楼、物流、酒店等不同资产类型受经济周期影响各异。在当前零售复苏、物流稳定的背景下，可接合配置，降低组合波动。
后市展望：回购+REITs双击逻辑或延续
多家机构认为，在宏观不确定性尚未消除、上市公司业绩增长乏力的情况下，回购潮和REITs行情有望成为下半年港股市场的两条主线。一方面，大市值公司持续回购将托底指数，另一方面，资金对稳定收益的渴求会让REITs的估值中枢缓慢上移。
不过，风险同样存在。美国通胀若超预期反弹，或引发全球利率重新上行，将打压REITs估值；港股流动性若持续萎缩，也可能令回购对股价的提振效果“钝化”。投资者仍需保持谨慎，根据自身风险偏好控制仓位。
总体而言，2026年港股已进入“回购搭台、高息唱戏”的新阶段。对于追求稳健现金流的投资者，香港REITs板块正在提供难得的配置窗口期。泰瑞投将持续跟踪恒生REIT指数及个券动态，为读者带来第一手深度解析。
