2026年7月28日，港股市场迎来强势反弹。恒生指数收涨1.8%，报21032点；恒生国企指数涨2.1%；恒生科技指数领涨2.3%，收于4856点。成交额放大至1850亿港元，南向资金净买入高达82.5亿港元，创近三个月新高。科技板块成为反弹急先锋，腾讯控股（00700）涨3.2%，阿里巴巴（09988）涨2.8%，美团（03690）涨4.1%，快手（01024）涨5.6%。
多重利好共振，市场风险偏好回升
此次港股上涨主要受三方面因素驱动。首先，中国央行在今日早间通过公开市场操作投放流动性，并释放降准预期信号，市场预期8月初可能实施0.5个百分点的全面降准，以支持经济复苏。其次，中美关系出现缓和迹象：美国贸易代表办公室宣布将就部分商品关税豁免展开磋商，科技板块受此提振尤为明显。第三，全球资金回流新兴市场，美元指数走弱至99.3，人民币汇率企稳，港股作为估值洼地吸引外资配置。
南向资金偏好：科技与消费龙头
今日南向资金净买入榜单显示，腾讯控股净买入12.6亿港元，美团净买入8.3亿港元，中国移动（00941）净买入6.7亿港元，小米集团（01810）净买入5.2亿港元。科技板块占南向资金总流入的45%。值得注意的是，港股通ETF也持续获得资金流入，华夏恒生科技指数ETF（03088）单日净申购7亿港元。分析师指出，南向资金已连续13个交易日净买入，累计超过600亿港元，显示内地投资者对港股信心增强。
科技板块估值处于历史低位，修复空间打开
当前恒生科技指数市盈率（PE TTM）约为18倍，显著低于过去五年均值25倍，更远低于纳斯达克100指数的32倍。市净率（PB）处于1.2倍附近，接近2019年低位。个股层面，腾讯控股PE仅为15倍，阿里巴巴PE为12倍，均处于各自历史分位数的10%以下。广发证券（香港）策略分析师表示：港股科技股已充分消化监管与宏观风险，盈利增长预期回升，估值修复具备基本面支撑。预计下半年恒生科技指数有望回升至5500-6000点区间。
短期催化剂与风险点
除了降准预期，港股还面临多项短期催化剂。一是港股通红利税改革传闻再起，若落实将提升高股息标的吸引力；二是蚂蚁集团重启上市进程获得进展，可能带动金融科技板块情绪；三是美联储9月降息概率上升，利好全球风险资产。不过，风险点也需警惕：国内经济复苏力度若不及预期，或中美科技脱钩风险重燃，可能导致市场波动。投资者应关注恒指21000点能否有效站稳，成交额能否维持1500亿港元以上。
投资策略：均衡配置，关注业绩确定性
针对当前行情，机构建议采取均衡配置策略。科技板块中，优先选择盈利增长确定性强、现金流充沛的互联网巨头，如腾讯、美团，以及小米（汽车业务逐步放量）。此外，高股息板块如电信、能源也有防御价值，中国移动（0941）股息率近7%，中国海洋石油（0883）股息率约6.5%，适合稳健型投资者。东吴证券港股首席指出：“港股正从极度悲观中修复，但V型反转概率较低，更可能是阶梯式上涨。逢低布局科技龙头，同时保留部分高股息仓位，是当下较优选择。”
后市展望
展望2026年下半年，多家国际投行上调港股评级。摩根士丹利将恒生指数年底目标上调至22500点，理由是中国政策宽松周期启动、企业盈利见底回升。高盛则指出南向资金和外资回流将形成共振，科技板块估值修复行情大概率延续。投资者可关注8月中报披露季，若龙头公司业绩超预期，将进一步催化行情。整体而言，港股已进入中期布局窗口期，但需注意汇率波动和外部环境变化带来的短期扰动。
泰瑞投（ThaiREIT）提醒：跨境投资需考虑汇率风险及市场波动，以上分析仅供参考，不构成投资建议。
